Petrol fiyatlarındaki krizlerden bu yana merkez bankaları, enflasyon oranlarının yükseleceği şüphesiyle faiz oranlarını yükselterek, ekonomik yükselişi derhal devre dışı bıraktı.

Yeni Para ve Maliye Politikası

Petrol fiyatlarındaki krizlerden bu yana merkez bankaları, enflasyon oranlarının yükseleceği şüphesiyle faiz oranlarını yükselterek, ekonomik yükselişi derhal devre dışı bıraktı. 'Faiz çekici' etkili olup enflasyon düşerken, faiz indirimleri için aynı şey söylenemez. Varlık fiyatlarını ateşlediler, ancak işgücü piyasasında yeterli bir toparlanmaya yol açmadılar. İşsizlik oranı her iş döngüsünde artmaya devam etti.

Öte yandan, enflasyon oranında istikrarlı bir artış görülmediği sürece 'yumuşak' bir kontrol daha mantıklı olacaktır. Devlet, her yükselişe hemen merkez bankasının sert faiz artırımlarıyla tepki vermek yerine, yatırımları erteleyerek talebi azaltabilir veya kamu çalışanlarının ücret artışlarını azaltabilir. Otomatik dengeleyiciler ayrıca, daha yüksek vergi gelirleri yoluyla yükselişte daha fazla satın alma gücü çekildiğinden, enflasyonun gelişimini de engeller. Euro bölgesinde, ekonomik kalkınmanın istikrarını daha çok ulusal maliye politikasına transfer etmek gerekli olacaktır, ancak ekonomi politikasının koordinasyonu da istenecektir. %2'lik enflasyon hedefine ancak birim işgücü maliyetleri daha hızlı büyürse ulaşabiliriz. Burada, çok yüksek hükümet harcamaları, kadın işçilerin işgücü piyasasındaki darboğazlar üzerindeki pazarlık gücünü güçlendirirse önemli bir katkı sağlayabilir.

Dış Ticaret ve Döviz Kurları Üzerindeki Etkiler

Daha yüksek talep, ek ithalat yoluyla Euro bölgesinden net ihracatın düşmesine neden olabilir. Bununla birlikte, esnek bir döviz kuru göz önüne alındığında, bir ticaret açığı ortaya çıkarsa, bu endişe kaynağı olmayacaktır. En kötü durumda, yabancı para birimlerindeki yükümlülüklerdeki bir artış Euro'nun değer kaybetmesine yol açabilir. Bu da açığı kapatma eğiliminde olacaktır. Bu döviz borçları özel sektörde ortaya çıktığı için devletlerin borç sürdürülebilirliği etkilenmemektedir. Euro, ithal enflasyonu ciddi şekilde bozmadan ticaret ortaklarının para birimlerine karşı şimdiye kadar sorunsuz dalgalandığından, daha genişleyici bir ekonomi politikasının enflasyon üzerinde kayda değer bir etkisi olmayacaktır.

İlk olarak, daha önce gösterildiği gibi, merkez bankası borç oranının herhangi bir zamanda patlayıcı bir seyir izlemesini önleyebilir. Merkez bankası tarafından tutulan tahviller için borç ödeme teminatı, özel sektördeki para arzını etkilemeyen sadece dahili bir muhasebe sürecidir. İkincisi, para arzı ve döviz kurlarındaki gelişmeler iddia edildiği gibi örtüşmemektedir. Üçüncüsü, iki ülke her zaman bir döviz kuruna aittir. Diğer ülkelerdeki hükümet açıkları eşit olarak artarsa ​​(ki bu kesinlikle gerçekçi değildir), zaten herhangi bir etki beklenmez. Dördüncüsü, para arzının evrimi bir dizi faktöre bağlıdır. Pandemiden sonra özel sektör, hükümet harcamalarındaki bir artıştan gelir elde edecek olsaydı, örneğin kriz sırasında alınması gereken kredileri geri ödemek için kullanılır ise para yok edilecek, para arzındaki artış engellenecekti. Norveç, İsveç ve Danimarka'nın para birimleri, yüksek hükümet harcamalarının mutlaka para biriminin devalüasyonu ile el ele gitmesi gerekmediğini göstermektedir. Euro bölgesi bir Yeşil Yeni Anlaşma müzakere ederse, bu nedenle 'sürekli bir devalüasyon' beklenmez. Ancak, bir hükümet tam kapasitede olsa bile harcamalarını kalıcı olarak artırmaya devam ederse, kaçınılmaz olarak bir devalüasyona yol açabilecek bir enflasyon beklenmelidir. Ancak bu, MMT savunucuları tarafından savunulan bir politika değildir.

Sosyo-Ekolojik Dönüşümü Demokratik Şekilde Şekillendirmek

İklim değişikliği ve sonuçlarıyla ilgili olarak, hammadde ve enerji kullanımının daha da yoğunlaştırılması tavsiye edilmez. Bu nedenle devlet, yönlendirici ve koordine edici bir şekilde hareket etmeli, açıklara ve borç miktarına bakarak yönlendirilmemelidir. Daha yüksek hükümet harcamaları olmadan, gerekli ekolojik dönüşümle baş edemeyiz. 20. yüzyılın ideolojileri aşılmalıdır. Ne devlet ne de piyasa tek başına sorunlarımızı çözemez. Ek olarak, artan eşitsizlik nedeniyle, şu anda çökmekle tehdit edilen toplumu yeniden birleştirmek önemlidir. Ekonomik zorluklara eşlik eden sosyal dışlanma, daha fazla saldırganlığa ve şiddete yol açmaktadır.

2009/2010'da olduğu gibi, Overton Penceresi tekrar açık görünüyor. Ulusal borç frenleri temelinde borç geri ödemesi ile bağlantılı olarak Maastricht kurallarının eski haline getirilmesi, Almanya'yı ve Euro bölgesini birkaç yıl içinde bir durgunluğa, hatta depresyona sürükleyecektir. İkincisi, özellikle ECB'nin PEPP'sinin sona ermesinden, güney Avrupa ülkelerinin devlet tahvillerinin faiz oranlarının yeniden yükselmesinden çekinilecek.

Bu, arka plana karşı devlet harcamalarını finanse etmek gibi anlamsız bir soruyla kendini bloke etmek yerine yeterli makroekonomik kontrolü kurmak önemlidir. Para sistemimizin bir açıklaması olarak, MMT böyle bir yol bulmaya yardımcı olabilir. Nasıl çevreciler ve mühendisler benzinli motorun nasıl çalıştığını anlamalı, politikacılar da para sistemini anlamalıdır. Ancak bu şekilde, geleceği şekillendirmek adına tüm olanaklardan demokratik olarak istenilen yol seçilebilir.